随着汽车、机械、化工、钢铁、建筑、农业、石油等工业的蓬勃发展，我国胶管行业需求持续旺盛。经过多年发展，中国胶管胶带在产能、产量、消费量方面均居世界第一。目前，我国胶管生产企业已有多家，规模以上企业有多家，本期企业放大镜就来聚焦这一领域的杰出企业——利通科技。
来源：利通科技年半年报
专注于液压橡胶软管领域
产品出口多个国家和地区
利通科技全称为“漯河利通液压科技股份有限公司”，公司主营业务为液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售，公司主要产品可以分为液压橡胶软管（钢丝缠绕液压橡胶软管、钢丝编织液压橡胶软管）、工业管和软管总成。利通科技是一家国家级高新技术企业，连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“胶管十强企业”。
公司产品广泛应用于工程机械、煤矿机械、化工、石油钻采、食品等行业领域，已与三一集团、徐工集团、宇通重工、双汇集团、山河智能等公司建立起了长期稳定的合作关系，产品出口至欧洲、南北美洲、东南亚、俄罗斯、澳大利亚等多个国家和地区。
年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长30.44%；归母净利润.42万元，同比增长22.97%。就销售构成来说，公司液压橡胶软管销售收入（钢丝缠绕液压橡胶软管、钢丝编织液压橡胶软管）为1.34亿元，占营业收入比重的76.9%；胶管总成销售收入为0.18亿元，占营业收入比重的10.52%，液压橡胶软管是公司的主要产品。
年上半年公司营业收入构成
来源：利通科技年半年报
需要补充说明的是，钢丝缠绕液压橡胶软管产品主要应用于高压、高温、高脉冲的重型装备和液压传动设备；钢丝编织液压橡胶软管主要应用于中高压液压设备；软管总成是由高压钢丝编织或缠绕胶管及软管连接件经专用设备加工而成。
此外，利通科技海外营收占比也较高。
年上半年，公司来自境外市场的销售金额为万元，占公司整体营业收入的37.99%，同比增长41.46%，超过了境内销售增速。不仅如此，境外销售毛利率为34.62%，比国内的毛利率高出近八个百分点。
据了解，公司目前主要采取自主品牌和ODM（原始设计制造商模式）两种销售模式，其中，境内以自有品牌为主，少量ODM。具体来说，经过十几年时间的发展，公司已经与巴弗斯、迪卡塞、福特罗、博泰科、拉科泰尔等境外客户建立了稳定的供销关系。
公司成长性出色
不断发力自有品牌市场
年-年，公司营业收入分别为1.65亿元、2.18亿元、2.76亿元、2.62亿元和2.86亿元，年复合增长率为14.8%；同期归母净利润分别为.65万元、.97万元、.4万元、.4万元和.92万元，年复合增长率为26.2%。年上半年，公司营业收入1.74亿元，同比增长30.44%；归母净利润.42万元，同比增长22.97%。
来源:Wind
在年-年，公司毛利率由31.18%提升到34.01%，净利率由9.87%提高至14.56%。不仅如此，这五年，利通科技经营性现金流净额合计为亿元，高于同期净利润，净现比达到了1.12，这些都是盈利能力的一种体现。
利通科技-年部分财务数据
来源：Wind
年，公司应收账款金额为.23万元，占当期营业收入比重的24.48%，占当期流动资产比重的36.46%。显然，与同行公司相比，利通科技的应收账款占比处于行业中下水平。
年可比公司应收账款占比
来源：各公司财务报表
前面提到，在国内利通科技的销售以自有品牌为主，公司的自有品牌在国内市场具有较高的知名度，且与下游客户三一重工、宇通重工、徐工集团等知名客户建立了良好的合作关系。
-年H1公司自有品牌销售占比
来源：利通科技招股说明书
年-年上半年，公司自有品牌销售占比由年的50.69%提升至年上半年的62.22%，提升超过10个百分点。总体来说，靠着自有品牌市场份额不断提高，公司毛利率和盈利能力逐渐增强。另外，利通科技通过ODM合作以及不断加大公司自有品牌的海外宣传和推广力度，公司产品在海外的知名度也在不断提高。
行业壁垒明显
液压胶管细分领域内排名第一
看起来普通的胶管行业也存在着较高的进入壁垒。比如，行业政策上鼓励有实力、有优势的企业进行并购和重组，以实现规模化经营，由此也增加了新进入企业的投资成本和投资风险；比如，配方和生产工艺能力作为核心竞争力的重要体现，再加上胶管制品环保、应用要求日趋严格，直接加大了潜在进入者的成本；再比如，人才和市场壁垒，一旦下游企业选定了供应商，一般不会轻易改变，因此经过多年时间沉淀形成的合作关系通常会持续下去。
过去，国内橡胶软管产品档次大多为中低端，少部分为中高端，单价低、利润低，由于国内企业普遍技术水平和装备水平不高，在与国外同类企业的竞争中处于劣势。目前，我国胶管生产企业已发展到多家，规模以上企业达多家，但大部分厂家的产品仍以中低端产品为主，主要依靠价格竞争。
在这样的行业环境下，利通科技连续多年被行业协会评为胶管十强企业，在-年液压软管细分领域排名中，利通科技排名居前。而且，在技术方面，公司拥有16项国家发明专利及多项实用新型专利，参与了4项胶管行业国家标准的起草。
液压橡胶软管细分领域竞争激烈，既有国际知名品牌制造商也有诸多中小胶管制造企业。从经营情况、市场地位、技术水平等方面综合来看，利通科技处于国内液压胶管细分行业前列，竞争优势较为明显。
来源：利通科技公司